在地方政府繁密并购招商模式中，径直下场并购上市公司，成为近两年来的主流模式之一。

当发觉每天至少要欢迎三拨商榷并购上市公司事宜的地方国资平台慎重东谈主时，广慧并购筹商院院长俞铁成缔结到“并购招商”火起来了。他在经受证券时报记者采访的近一小时内，就有两家地方国资平台东谈主士前来商榷并购上市公司股权事宜。

并购政策的不断加码，访佛政策和基金等招商姿色冉冉弱化，并购冉冉成为地方政府招商的新姿色。在地方政府繁密并购招商模式中，径直下场并购上市公司，成为近两年来的主流模式之一。

记者不齐全统计，仅本年以来，已有5家上市公司发布现实收场东谈主拟变更为地方国资系统的公告。自2024年以来，现实收场东谈主已从个东谈主变更为地方国资系统的A股上市公司已朝上20家。

招商模式生变 并购成新执手

“奖补政策取消，基金招商恶果也未达预期，本年运行咱们确乎在寻求并购招商的新念念路。”来自苏南某市的地方国资平台猜想东谈主士向记者坦言。

地方招商模式的变革，缘于以往模式遇到瓶颈。畴昔，地盘招商和税收招商是地方政府的主要招商模式。关联词，跟着地盘资源日益减少、税收优惠政策恶果缓缓缩短，这被称为1.0版的招商模式濒临诸多局限。

紧接着，成本招商尤其是基金招商兴起，各地纷纷设赶紧方率领基金，撬动社会成本，同期确立返投比例，渴望借此劝诱企业、优化当地产业结构。

关联词，多年实行后发现，各地阵容浩繁的基金招商雷同清晰问题。安永计策与来回商榷干事合资东谈主陈播耘在经受证券时报记者采访时暗意，比拟税收等政策招商属于后置条款，投资招商属于2.0版，包括少数股权径直投资和基金投资，其中基金投资但愿借助GP的网络以及专科能力，触达企业从而达到劝诱的想法，“部分地市通过投资招商取得了显贵成就，也有部分地市投资招商劝诱恶果并未达到最初设定的预期”。

“基金招商带来了产业的高度同质化。比如，各地一窝风地发展半导体、东谈主形机器东谈主和低空经济等产业，这导致产能严重多余。”俞铁因素析，在新兴产业赛谈竞争中，地方政府进入的资金多量难以获赢得报。即使个别面目最终“跑出来”，但从创业到顺利退出至少也需要10年，这意味着地方政府的资金万古候内无法回流，“‘有出无回’被觉得是面前地方政府基金招商濒临的贫寒”。

基于基金招商的逆境，并购招商的见解比年来缓缓兴起，且在客岁以来愈演愈烈。记者不齐全统计，自客岁12月以来，已络续有上海、深圳、安徽等十余个省市发布猜想并购政策，梳剃头现并购主要有两条旅途，一条是饱读吹区域内的上市公司并购重组，比如上海明确提议，因循上市公司收购有助于强链补链、擢升关节期间水平的优质未盈利财富；另一条是树立并购基金开展并购行径，其中，安徽明确提议，饱读吹各地政府性股权投资基金参与产业并购重组，围绕地方主导产业、特色产业锻长补短等。

俞铁成归纳转头了地方政府并购招商的模式，包括劝诱域外成本收购腹地企业、组建并购基金、收购上市公司、参与上市公司并购定增等。

尽管并购招商模式不同，但一个共同点王人是不再限于少数股权投资，而是谋求控股权。“并购招商被称为地方招商的3.0版，从劝诱的角度来看，拿下控股权能竣事更有细目性的劝诱恶果，从而竣事区域内的产业整合。”陈播耘说。

在盛景网联董事长、盛景嘉成创投独创合资东谈主彭志强看来，并购招商是地方政府招商引资迈向更高水平的体现，“是地方政府从地盘财政走向股权财政的要紧需求及探索”。

对准上市公司 径直下场并购

在繁密并购招商模式中，径直下场并购上市公司并拿到控股权，自客岁起，冉冉成为地方政府重心探究的招商策略。上述苏南某市的地方国资平台东谈主士清晰，确乎有在探究并购上市公司。

“某地一家国资平台正在操作中的就有5家上市公司。”俞铁成向记者清晰，地方国资平台并购上市公司，比遐想中的还要豪恣。

2月11日，博汇股份发布公告称，公司控股鼓吹文魁集团及实控东谈主金碧华、夏亚萍与原鑫曦望合资签署了对于公司的收场权收购框架契约。同期，公司拟向原鑫曦望合资等特定对象刊行股份。来回完成后，原鑫曦望合资将成为博汇股份控股鼓吹，无锡市惠山区国有财富贬责办公室将成为公司现实收场东谈主。

这已是无锡国资系统本年的第二次脱手。1月21日，洪汇新材公告清晰，公司实控东谈主项洪伟拟将其持有的公司29.99%的股份契约转让给锡港启兴，公司现实收场东谈主将变更为无锡市锡山区国有企业矫正发展干事中心。

记者不齐全统计，本年以来，已有5家A股上市公司发布现实收场东谈主拟变更为地方国资系统的公告，除上述2家公司外，还包括孚能科技、通用股份和华扬联众。

“并购一家上市公司，再通过上市公司整合凹凸游产业，对地方政府而言，这比基金招商服从更高，且持有上市公司股权，流动性与安全性也大幅擢升。”俞铁成向记者暗意。

据俞铁成了解，市值30亿元以下的上市公司中，挑升出让控股权的并不在少数。记者统计发现，当今市值在30亿元以下的A股上市公司约为1200家，即便剔除ST公司，也接近1100家，其中，朝上约略现实收场东谈主为个东谈主。

“市值30亿元的上市公司，平均购买25%的股权，即可成为第一大鼓吹，需要的资金是7.5亿元，其中并购贷款可贷60%（4.5亿元），地方政府只需要出3亿元，就有望成为一家上市公司的现实收场东谈主。”俞铁成给记者算了一笔账。

记者把柄Wind数据统计，2024年以来，现实收场东谈主由个东谈主变更为地方国资系统的A股上市公司已朝上20家，脱手地区包括江苏、湖北、广东、四川、安徽、湖南、河南、陕西和福建等多个省份。其中，不少是地方国资平台跨区域并购上市公司。

事实上，已有地方国资系统发文饱读吹投资入股上市公司。以浙江台州为例，当地国资委客岁在发布的《对于加速台州国资国企高质料发展的意见》中明确提议，饱读吹国有企业投资入股上市公司、拟上市企业、高新期间企业等，聚焦主业和产业链发展，竣事双向赋能。

除并购上市公司外，整合上市也被觉得是地方政府并购招商的主要模式之一。俞铁成暗意，我国领有诸多开拓区，不少区域内可能有上百家企业，悉数销售额可能达几百亿元，但却莫得一家上市公司，产业口头呈现“小而散”的特质。对此，他建议地方政府可先行并购一家龙头企业，借助该龙头公司整合产业凹凸游资源，以达到上市圭臬，进而竣事作念大作念强的想法。

并购短板可通过“借智”弥补

跟着并购商场的发展，业内辽远觉得，并购模式将成为地方政府招商引资的主流模式。“地方政府必须从畴昔的地盘财政转向股权财政，而股权财政中并购模式是奏效更快、细目性更高的模式，比较匹配地方政府面前阶段的要紧需乞降决策姿色。”彭志强暗意。

地方政府拿到了一家上市公司的控股权，即便不行促成上市公司迁址，也可落地新增面目，作念大当地的产业集群，从而达到招商引资的想法。

以安徽黄山市国资委并购光洋股份为例，客岁7月，光洋股份公告文书，公司现实收场东谈主富海光洋基金与黄山富海基金签订股权转让契约，黄山富海基金受让光洋控股81.667%股权，从而获得光洋股份收场权。来回完成后，光洋股份现实收场东谈主将由富海光洋基金变更为黄山市国资委。同期，光洋股份与安徽黄山高新区管委会签署《计策合营框架契约》，共同打造海外率先的新动力汽车零部件坐蓐基地，助力黄山当地汽车产业升级发展。

客岁12月，光洋股份公告清晰，公司拟与安徽黄山高新期间产业开拓区管委会签订《面目投资契约书》，在安徽省黄山高新区内拍取面积100亩地盘使用权，用于建造年产6000万套高端新动力汽车及机器东谈主用精密零部件面目，面目投资总和瞻望为10亿元。

“地方并购模式必须对峙与腹地上风产业、特有资源相匹配的原则，对被收购企业能够整合得了、帮得上忙，既能赋能也能管控风险。”彭志强进一步贯通，“这少许与商场化企业并购并无骨子分散。管不住、帮不上忙的并购，会事与愿违。”

比拟于基金招商，并购招商对地方国资筹办贬责能力既提议了更高要求，也带来了全新挑战。在彭志强看来，地方国资在并购招商上最大的短板是专科能力欠缺，从并购地方的遴荐、并购决策盘算、并购后的整合等各个要领王人需要极高的专科能力、丰富的教悔、平庸的商场触角。

“淌若能够提高地方国资并购整合经由中的专科能力，将是一个可不竭的永久步履，相悖，也可能会给地方国资带来新的背负。”彭志强说。

为此，受访的多位业内东谈主士均建议，地方国资应托付专科的并购照顾人在并购前、中、后各个阶段提供专科干事，“借智”开展并购行径。

“并购是一个‘忙碌活’，投前和投后王人需要深耕易耨。”陈播耘建议，不具备独自下场并购能力的地方政府，与商场化平台或产业成本合营树立并购基金，这种策略更优，“将来10年行业很可能将迎来并购时期，并购基金将成为产业整合、中企出海的要紧力量”。

校对：刘榕枝世博体育(中国)官方网站