“中国巴菲特”郭广昌，赓续“断舍离”。

自2022年6月，债券评级机构穆迪将复星国际评级列入下调不雅察名单后，“齐备风暴”债务危急中的复星国际，便启动出售旗下多家参控股上市公司股份，大手笔减握了如金徽酒、海南矿业、三元股份、中猴子用、酷特智能、青岛啤酒股份等公司股份。

其后，在持续失掉和高欠债率影响下，复星旅文将业务板块退换成Club Med过甚他、三亚亚特兰蒂斯、度假财富处理中心和复游会及相干业务四部分。业务板块退换之余，复星旅文的部分财富也被摆上货架，如售出土耳其度假村Kemer和法属西印度群岛度假村Les Boucaniers，近期又传出了出售三亚亚特兰蒂斯的讯息。

与此同期，特有化退市又成为复星国际在大手笔“卖卖卖”之后的又一步棋。2024年6月24日，复星旗下复宏汉霖特有化退出港股。12月10日，复宏汉霖特有化在激动流程中，复星又推出了复星旅文的特有化有打算。

12月11日复牌，复星旅文当日收涨80.25%报7.21港元/股，总市值89.71亿港元。

复星旅文退市之谜

在委任新CEO只是10天之后，复星旅文就书记了特有化退市的讯息。

12月10日晚，复星旅文在港交所发布公告称，董事会已于2024年10月9日决议按照关连规则左券安排神情回购公司股份，向股东提呈。公告称，若指标奏效，全部指标股份将被刊出，股东将以每股指标股份疏通7.80港元现款，该价钱相较停牌前4港元/股价钱溢价近95%，特有化需要21.22亿港元。特有化退市奏效后，复星国际和复星控股将离别握有复星旅文98.44%和1.56%的股份。

事实上，据「快马财媒」了解，在11月27日，复星旅文就发布了一则内幕讯息的公告。很快在29日，复星旅文又发布了委任鲍将军为集团CEO，追究业务策略权谋和举座处理的示知。

事实上，在公布新任CEO同期，坊间便有了对于复星旅文特有化的传言。如今，传言成真。对于特有化，复星旅文表态，是基于复星旅文始终发展策略所作出的要害决策。

名义上看，复星旅文退市很清晰是成本市集给的价钱太低了。以4港元/股的价钱谈判，复星旅文的市值也只消戋戋49.76亿港元。要知说念，在三亚亚特兰蒂斯酒店上，复星旅文就投资了110疑团，2015年拿下Club Med斥资64亿元，加上爱必侬、旅行社始祖Thomas cook等。这一切打包起来的估值，还不到50亿港元。

按理说，上市本等于为了进步财富溢价，如今市值反而不如上市之前，那当然也没必要赓续待在成本市集里了。但，这却是频年来港股上市公司的遍实时局。在地缘政事、流动性空乏等多紧迫素影响下，很多在港上市公司估值皆有偏低的情况。

具体到复星旅文来看的话，除了宏不雅原因外，频年来的筹谋景色也比较一般。从2020年到2023年间，复星旅文归母净利润离别为-25.74亿元、-27.19亿元、-5.45亿元和3.07亿元，四年间亏了55.31亿元。算上2024年上半年的3.22亿元盈利，四年半累计失掉也有52亿元。同期，抑止2024年上半年，复星旅文期末现款和银行结余只消35.4亿元，但一年内到期的各项债务限制却高达140亿元，资金缺口特别清晰。

复星旅文的股价，也陪伴其功绩陨落。2023年之前，复星旅文的股价还始终守护在12港元之上，市值也在百亿港元限制。与此同期，市集眷注到复星旅文控股股东复星国际的债务风险后，也汗漫抛售复星旅文。2024年中报流露，刻下复星国际总债务限制达2223亿元，其中一年内到期占比过半。

母公司债务压顶，便接连抛售财富回血。如斯地方下，投资者怎样可能看多复星旅文呢？要知说念，投资者在判断复星旅文的投资价值技能，详情会眷注控股股东复星集团的情况。母公司债务压顶，那里拿钱再去支持复星旅文呢？

赓续“卖卖卖”

对于复星旅文，复星集团董事长郭广昌当然是看好的。在2024年1月初的浙商大会上，郭广昌直言，“以后就聚焦生物医药和文旅两个行业，走轻财富运营说念路。”

但看好是一趟事，该卖的技能还得卖，毕竟当今“活下去”才是第一要务。

在复星旅文特有化后，因不再是上市公司，传出Club Med和三亚亚特兰蒂斯等财富也变得愈加简短。在出售中枢财富后，复星旅文聚焦文旅，就只可走“轻财富方式”之路了。

事实上，2017年万达集团在出售13个文旅城时也公开表态，万达文旅要走轻财富运营之路。但当今，万达文旅在业内已基本莫得声量了。

值得眷注的是，万达集团和复星集团同期卷入一场危急。2017年6月22日，网传银监会条目各家银行排查包括万达、复星在内的多家企业授信及风险分析。讯息一出，万达电影闪崩当日收跌9.91%，复星医药收跌8.02%。

尔后，王健林便开启了“卖卖卖”之路。和王健林的决绝比较，郭广昌比较踌躇。在2022年6月穆迪发布的一份论述以为“复星国际在控股公司层面的现款不及以偿付明天12个月到期的短债”，并将复星国际Ba3的公司眷属评级列入下调不雅察名单后，郭广昌才走上了不断“卖卖卖”的说念路，和王健林同归殊涂。

稀有据统计，2022年来，“复星系”在二级市集上出手了遍及股票，包括金徽酒、酷特智能、泰和科技、海南矿业、中猴子用、三元股份等，清仓了青岛啤酒、南京南钢。

在国际市集上，复星国际在2024年1月卖掉了葡萄牙营业银行5.6%的股权，套现2.35亿欧元，4月出售比例时保障公司8.19%的股份套现6.7亿欧元，5月再度卖掉德国银行HAL全部股权，套现6.7亿欧元。

在文旅业务方面，复星旅文于9月以“骨折价”3000万英镑的价钱，“割肉”卖掉了旅行社始祖Thomas cook。而在2月，有传言复星旅文在探索出售旗下豪华度假村Club Med少数股权的讯息，3月间，坊间又传出复星旅文出售“现款奶牛”三亚亚特兰蒂斯度假村全部财富的讯息。而复星国际迤逦附庸公司裕海将北海说念的星野TOMAMU度假村以408亿日元（约合东说念主民币20.3亿元）的价钱出售给了房地产投资公司YCH16。

握续的“卖卖卖”拉高了复星国际的财务用度。数据表露欧洲杯体育，复星国际的财务用度从2018年上半年的32.89亿元，通盘增至2024年上半年的68.23亿元。即便如斯，在“活下去”的关隘，复星不得不这样作念。